海天味业二季度净利降15%“刺破”估值泡沫 市值蒸发3000亿泓德基金踩雷

8月31日,海天味业603288)开盘跌停,报94.98元/股,总市值4001亿元。

数据显示,2021年上半年,海天味业的营业收入为123.32亿元,同比增长6.36%,实现归属于上市公司股东的净利润为33.53亿元,同比微增3.07%。

截至今日收盘,海天味业股价自去年最高位虽已跌超40%,市值缩水3000亿,但其依然有着61倍多的市盈率,远超茅台。

单季度来看,海天味业二季度单季营业收入为51.74亿元,同比下滑9.39%,净利润13.99亿元,同比下滑14.68%。

去年二季度同期,受疫情影响,酱油等调味品作为家庭必需品销量大幅上涨。2020年第二季度,海天味业营收57.5亿元,同比增长23.1%;净利润同比增29.1%。

除去疫情因素影响的2020年,2017年-2019年,海天味业营收增长率也分别为17.06%、16.8%、16.22%;净利润增长率为24.21%、23.60%、22.64%。营收、净利润分别保持在16%和20%以上的增速,增长态势十分稳定。

对于今年上半年业绩增速放缓的情况,海天味业在财报中表示,销售端,外部经济环境的变化带来消费需求减弱,新消费新渠道的裂变,给调味品市场带来新的挑战和机遇,也使消费需求呈现多样化发展的趋势;成本端,今年以来上游材料价格持续上升,企业生产成本面临较大经营压力,行业利润受到挤压。

财报显示,2021年上半年,海天味业主营业务收入为117.46亿元,同比增长6.81%;毛利率40.44,同比下降4.11%。

分产品看,上半年,酱油业务实现营收70.16亿元,同比增长5.84%;调味酱实现营收14.75亿元,同比增长6.96%;蚝油实现营收21.3亿元,同比增长6.62%;其他品类实现营收11.25亿元,同比增长13.44%。

海天味业的主营产品覆盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等。其中酱油是海天味业的超级单品,上半年占其总营收的六成,但酱油品类增长逐步放缓,是其各品类中增幅最小的产品。

毛利率方面,据此前财报显示,2018-2020年,海天味业毛利率分别为47.11%、44.86%和42.94%,呈持续下降趋势。今年上半年,海天味业毛利率再次下降3.6%至39.31%。其中,食品制造主业毛利率为40.44%,同比下降4.11%。

值得注意的是,今年上半年,增长停滞甚至开始下滑的调味品企业不止海天味业一家。同为调味品企业的千禾味业603027)上半年净利润同比下降超58%,中炬高新600872)净利润同比下降39%以上。

费用端来看,海天味业上半年销售费用6.75亿元,较2020年同期下降7.46%,销售费用率为5.48%。具体来看,主要是海天味业上半年广告费用同比减少43.7%至2.05亿元。

而财报显示,海天味业今年上半年经营现金流2.54亿元,同比暴跌83.85%;总资产规模同比下降10.68%。

搜狐财经翻阅财报发现,现金流减少主要由于海天味业上半年营业成本高达78.74亿元,较2020年同期多了9亿元,同比上涨13.12%。

对此海天味业表示,主要是本期支付材料、人工薪酬等款项增加,或其上半年生产酱油的大豆等大宗价格持续上涨有关。

对外投资方面,今年以来海天味业共发布5份投资公告,先后共投出8.9亿元。

除佛山市海天(天津)投资发展有限公司、佛山市海天(成都)投资发展有限公司、佛山市海天(宿迁)投资发展有限公司三个从事投资的公司外,海天味业还投资了两家调味品公司,即海天醋业(广东)有限公司和浙江海天醋酒营销有限公司。

事实上,早在2017年,海天味业就以4027万元收购丹和醋业70%的股权,加码食醋市场。

而财报显示,2021年上半年,丹和醋业净利润仅579.91万元,同比下降35%;资产总额 1.12 亿元,净资产 6459.30 万元。

上半年业绩一经公布,被誉为“酱油茅”的海天味业结束了其高增长的神话,早盘股价直线亿元。

截至今日收盘,海天味业股价自去年最高位虽已跌超40%,市值缩水3000亿,但其依然有着61倍多的市盈率,远超茅台。

今年6月28日,海天味业发布高管减持情况,管江华、吴振兴、黄文彪分别通过集中竞价方式累计减持公司股份13万股、19.7万股和44.23万股,占海天味业总股本比例的0.003%、0.0046%和0.0104%。

据悉,上述三人减持套现金额分别为1716.22万、2674.74万和9210.56万元,减持计划实施完毕,卖出价格在130元-215元。

值得注意的是,在海天味业股价“跌跌不休”、高管持续减持的情况下,泓德基金明星基金经理邬传雁却非常看好,其管理的四只基金在今年二季度合计加仓海天味业约132万股。

其中,泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金二季度加仓了80.49万股,持股数量466.97万股;泓德卓远混合型证券投资基金A加仓43.01万股,持股263万。

公开资料显示,邬传雁于2014年底加入泓德基金,担任基金经理已6年之久。今年以来,邬传雁管理的8只基金中只有一只基金年内涨幅为正。

8月30日晚,一张邬传雁责问管理层的微信截图在网络上广为流传。邬传雁表示,公司关闭了自己在泓德卓远的交易决策权限。

今日,泓德基金回应称,事件属于内部沟通环节出现问题,目前问题已经妥善解决。邬传雁将与于浩成一起担任基金经理,共同实施投资管理和交易决策权限。

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